Strategy（前MicroStrategy）股价在7月31日下跌4.56%，收于93.28美元。此前该公司报告季度亏损82.2亿美元，并宣布将优先恢复其STRC优先股至100美元面值，而非立即将全部可用资本投入比特币。
盘中该股一度跌至89.21美元，为7月1日以来首次跌破90美元关口。根据公司第二季度业绩，比特币持仓未实现亏损达83.2亿美元，推动净亏损扩大至82.2亿美元，合每股亏损24.45美元。截至报告期末，Strategy持有843,775枚比特币，较年初增长25%，平均成本为每枚75,476美元，总成本约636.9亿美元。由于比特币价格下跌，该部分持仓市值降至约547.7亿美元。根据公允价值会计规则，比特币市价波动直接反映在季度收益中，导致业绩大幅波动。
营业收入方面，本季度为1.224亿美元，较上年同期的1.145亿美元增长6.9%，成为少数正面数据点。
为何Strategy优先处理STRC而非立即购买比特币
执行董事长Michael Saylor在财报电话会议上表示，公司将不再把全部可用资金直接用于购买比特币，而是计划持有现金和比特币的组合。“也许购买最多比特币的最佳方式，并非立即买入最多比特币。”Saylor说。首席执行官Phong Le指出，在STRC交易价格低于100美元面值期间，公司将暂缓购买更多比特币。该可变利率优先股7月31日收于约89美元。
7月20日至24日期间，Strategy回购了约2500万美元的STRC，同时通过出售普通股筹集5.44亿美元。这些交易表明，管理层认为支持优先股对于维持其更广泛的资本筹集模式至关重要。将STRC恢复至面值或能增强投资者对Strategy优先证券的信心，使未来发行更具效率。这些工具已成为公司筹集资本的重要途径，以减轻对普通股销售或传统债务的依赖。Strategy还持有37.5亿美元现金储备，足以在市场低迷时支付股息和利息，而无需出售比特币。
MSTR图表显示90美元附近动能疲弱
日线图显示，Strategy股价交投于近期盘整区间下沿。周四的下跌使价格跌破布林带中轨96.04美元，并逼近下轨90.31美元。若日收盘价低于90.31美元，可能确认新的卖压，并暴露6月底低点81至82美元区域。该区域是7月企稳前的底部支撑。平均趋向指数（ADX）为13.13，低于20通常表明市场缺乏明显趋势，最新下跌后仍处于盘整态势。
上行方面，MSTR需首先收复96.04美元中轨。若持续位于该水平上方，可能测试布林带上轨101.77美元。布林带收窄显示波动率自5月约200美元高点下跌后已有所收缩。突破90.31至101.77美元区间将决定短期方向。
华尔街分析师维持看涨目标
Benchmark维持对Strategy的买入评级，但将目标价从570美元下调至435美元。分析师Mark Palmer认为，Saylor聚焦推动STRC回到面值，或能增强公司为未来比特币购买筹集资金的能力。H.C. Wainwright也维持买入评级，给予325美元目标价，理由是公司现金储备和STRC回购举措可能强化资产负债表，并减少额外债务需求。
两个目标价均较7月31日收盘价有显著上行空间，但其前景仍紧密取决于比特币表现以及Strategy以有利条件发行证券的能力。对于美国投资者而言，MSTR仍是公开交易的高杠杆间接持有比特币方式，但也附带公司特有风险，包括优先股义务、股权稀释及比特币公允价值调整引发的盈利波动。
比特币与STRC仍是关键催化剂
Strategy短期股价表现将主要取决于STRC能否回升至100美元，以及比特币能否收复公司平均收购成本。管理层保留现金的决定并非放弃比特币战略，而是推迟立即购买，同时努力支持用于未来收购融资的证券工具。在ADX走弱期间，MSTR可能维持区间波动。收盘低于90美元将强化看跌情形，而收复101.77美元则显示买方重新掌握主动。
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